红色旅游不可走偏（旅游漫笔）

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随着周六伯克希尔公布一季报，美股市场投资者惊讶地发现，“股神”巴菲特不仅又减持了第一大重仓股苹果公司，而且减持的力度还大大增加。

季度报告显示，截至今年3月底，伯克希尔总共持有价值1354亿美元的苹果股票，较去年12月底下降了22%，鉴于苹果股价一季度下跌了10.9%，经测算巴菲特又抛掉接近13%的苹果持仓。

令投资者们感到紧张的是，这也是巴菲特连续第二个季度减持苹果。周六的报告隐含了巴菲特可能减持1.16亿股苹果股票的信息。作为对比，伯克希尔在去年四季度卖掉了接近1000万股苹果股票。

很显然，鉴于苹果近期的种种逆风，伯克希尔的股东们一定不会放过当年讨教“股神”为何在当前时间点大幅抛售股票的原因。不过巴菲特给出的答案，可以说令市场多少有些意外。

因为...担心税率？

面对股东提问，巴菲特为何连着两年都在股东信中大夸特夸可口可乐和美国运通，但不怎么提苹果，是因为股神本人或伯克希尔的投资经理对苹果的看法发生改变么？

对于这个问题，巴菲特先是花了很长的篇幅重申了“价值投资”的奥义——把股票视为一种业务（business）。他也强调苹果是一项很好的业务，除非出现一些特别重大的事情，当阿贝尔接班执掌伯克希尔时，公司账上将会有苹果、可口可乐和美国运通的股票。

讲完这些后，巴菲特话锋一转，又给出两个看上去更加实际的原因。

首先是现金头寸。巴菲特表示，当他看到股票市场的可用替代品，以及当今世界上正发生的事情，会发现（现金）非常有吸引力。

在今年一季度结束后，伯克希尔账上的现金及等价物已经超过1800亿美元，巴菲特也表示二季度末这个数字很有可能超过2000亿美元。不过与美国目前高达5%的存款利率无关，巴菲特重申，现金水平高只是因为没有合适的投资标的。

随后，巴菲特又提及另一个原因——税。巴菲特表示，伯克希尔不介意缴纳税款，公司正在以21%的联邦税率缴纳投资苹果股票获得的收益，这个税率不久前是35%，更早些年是52%。

巴菲特表示，考虑到美国当前的财政政策，更高的税率是有可能的。他指出，或许会有一天政府不希望财政赤字这么大，同时也不想减少开支，他们可能决定会拿走伯克希尔投资收益的更大比例。

巴菲特强调，美国政府可以这么做，伯克希尔也总是希望缴纳大量的联邦所得税，去年他们向美国政府缴纳了50亿美元的税款。他也表示，股东们应该不会介意他今年卖掉了一些苹果股票。

库克也做出回应

作为伯克希尔年度股东会的常客，苹果公司CEO库克也出席了今年的会议。

在周六被问及“巴菲特减持”的问题时，库克回应称，昨天已经与巴菲特讨论过了减持的事情。库克表示，他们进行了长时间的谈话，伯克希尔仍然是苹果最大的股东，苹果公司迄今为止仍是伯克希尔公司的最大持仓，他对此感觉很好。库克 强调，有伯克希尔这样的股东是一种荣幸。

值得一提的是，今天坐在台上的三人在谈及接班巴菲特的问题时，也拿63岁的库克举例子。在2011年乔布斯因病逝世后，库克接过备受瞩目的苹果CEO一职。

在被问到接班人问题时，分管伯克希尔保险业务的副董事长阿吉特·贾恩表示，没有人是不可替代的，今天台下的观众中有库克，他已经证明了这一点，并为很多人树立了榜样。